[开源地产|REITs周报]华夏华润商业REIT扩募受理, 发行市场保持活跃
核心观点：华夏华润商业REIT扩募受理，发行市场保持活跃
2025年第42周，中证REITs（收盘）指数为814.73，同比上涨4.85%，环比下跌1.46%；中证REITs全收益指数1043.46，同比上涨11.08%，环比下跌1.44%。本周REITs市场交易规模成交量达4.67亿份，同比下降9.65%；成交额达20.72亿元，同比增长1.52%；区间换手率2.93%，同比-0.5pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.50%、-0.34%、-1.12%、-1.00%、-1.45%、-0.96%、-1.09%；一月涨跌幅分别为-4.60%、-4.48%、-4.07%、-1.98%、-1.76%、-3.11%、-3.98%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
一周要闻：华夏华润商业REIT扩募受理，两单REITs公众投资者认购
华夏华润商业REIT第一次扩募项目获深交所受理，基金拟扩募并新购入的基础设施项目为苏州昆山万象汇，自苏州昆山万象汇2019年开业以来，已持续运营超5年。项目位于昆山市城西板块核心地带，地处前进路与鹿城路交汇处。作为地铁11号线江浦站上盖商业综合体，该项目商业总建筑面积18.18万平方米，包含地下2层和地上4层，拥有300余家店铺及约1500个停车位。中海商业REIT和沈软REIT两单公募REITs于2025年10月13日至10月14日进行了公众投资者募集，公众投资者认购倍数分别达361.9倍和247.5倍。
一周行情：环保REITs单周下跌0.34%，单月累计下跌4.48%
2025年第42周，中证REITs（收盘）指数为814.73，同比上涨4.85%，环比下跌1.46%，2024年年初至今累计上涨7.71%，同期沪深300指数累计上涨31.57%，累计超额收益-23.86%。中证REITs全收益指数1043.46，同比上涨11.08%，环比下跌1.44%，2024年年初至今累计上涨21.08%，同期沪深300指数累计上涨31.57%，累计超额收益-10.48%。本周REITs市场交易规模成交量达4.67亿份，同比下降9.65%；成交额达20.72亿元，同比增长1.52%；区间换手率2.93%，同比-0.5pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.50%、-0.34%、-1.12%、-1.00%、-1.45%、-0.96%、-1.09%；一月涨跌幅分别为-4.60%、-4.48%、-4.07%、-1.98%、-1.76%、-3.11%、-3.98%。
一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃
2025年第42周，易方达广西北投高速公路封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，共有11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃。
风险提示：
（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。
1、华夏华润商业REIT扩募受理，两单REITs公众投资者认购
（1）华夏华润商业REIT第一次扩募项目获深交所受理，基金拟扩募并新购入的基础设施项目为苏州昆山万象汇，自苏州昆山万象汇2019年开业以来，已持续运营超5年。项目位于昆山市城西板块核心地带，地处前进路与鹿城路交汇处。作为地铁11号线江浦站上盖商业综合体，该项目商业总建筑面积18.18万平方米，包含地下2层和地上4层，拥有300余家店铺及约1500个停车位。
（2）中海商业REIT（基金代码：180607）和沈软REIT（基金代码：508029）两单公募REITs于2025年10月13日至10月14日进行了公众投资者募集，公众投资者认购倍数分别达361.9倍和247.5倍。
2、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌1.46%
2.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌1.46%
2025年第42周，中证REITs（收盘）指数为814.73，同比上涨4.85%，环比下跌1.46%；从累计数值来看，2024年年初至今，REITs（收盘）指数累计上涨7.71%，同期沪深300指数累计上涨31.57%，累计超额收益-23.86%。
2.2、中证REITs全收益指数环比下跌0.26%
2025年第42周，中证REITs全收益指数1043.46，同比上涨11.08%，环比下跌1.44%；从累计数值看，2024年年初至今，REITs全收益指数累计上涨21.08%，同期沪深300指数累计上涨31.57%，累计超额收益-10.48%。
2.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比下降9.65%
2025年第42周，REITs市场交易规模成交量达4.67亿份，同比下降9.65%；成交额达20.72亿元，同比增长1.52%；区间换手率2.93%，同比-0.5pct。
2.4、30日数据：REITs市场成交量同比下降31.08%从近30日数据来看，过去30日REITs市场交易规模成交总量达31.19亿份，同比下降31.08%；成交总额达142.99亿元，同比下降29.58%；近30日平均区间换手率0.45%，同比-25.63pct。
3、分板块表现：环保REITs单周上涨0.34%，单月累计下跌4.48%
2025年第42周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.50%、-0.34%、-1.12%、-1.00%、-1.45%、-0.96%、-1.09%；一月涨跌幅分别为-4.60%、-4.48%、-4.07%、-1.98%、-1.76%、-3.11%、-3.98%。
2025年第42周，嘉实中国电建清洁能源REIT涨幅分别为0.71%；本周华夏基金华润有巢REIT、红土创新深圳安居REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT跌幅靠前，跌幅为4.26%、3.09%、2.98%。
4、一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃
2025年第42周，易方达广西北投高速公路封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，共有11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃。
5、投资建议：维持行业“看好”评级
2025年第42周，中证REITs（收盘）指数为814.73，同比上涨4.85%，环比下跌1.46%；中证REITs全收益指数1043.46，同比上涨11.08%，环比下跌1.44%。本周REITs市场交易规模成交量达4.67亿份，同比下降9.65%；成交额达20.72亿元，同比增长1.52%；区间换手率2.93%，同比-0.5pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-2.50%、-0.34%、-1.12%、-1.00%、-1.45%、-0.96%、-1.09%；一月涨跌幅分别为-4.60%、-4.48%、-4.07%、-1.98%、-1.76%、-3.11%、-3.98%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
6、风险提示
（1）公募REITs价格变动及运营风险；
（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；
（3）各类别资金入市进度不及预期；
（4）项目长期分派率不及预期。
研究报告信息：
证券研究报告：《REITs行业周报：华夏华润商业REIT扩募受理，发行市场保持活跃》
对外发布时间：2025年10月19日
报告发布机构：开源证券研究所
免责声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
